شرح فصل الأسواق في UAE FRR: الإدراج وإعادة شراء الأسهم والأصول المشفرة

جدول المحتويات

• • مركز الإيداع وطرح أسهم الشركات
• • علاوة الإصدار وحقوق الأولوية
• • خط إعادة شراء الأسهم
• • الفئة الثانية وقائمة المراقبة
• • التصالح والمستثمر المؤهل وسندات الدين
• • الأصول المشفرة وسيناريوهات المراجعة

يمثل فصل الأسواق نحو 14 سؤالاً من أصل 100 في اختبار تشريعات وأنظمة الخدمات المالية في الإمارات (UAE FRR)، مع احتمال اختلاف عنصر المنهج بسؤالين زيادة أو نقصاناً. لذلك اربط كل رقم بالجهة والإجراء والشرط، ولا تنقله إلى سيناريو مشابه شكلاً.

تستخدم المادة الامتحانية اسم هيئة الأوراق المالية والسلع (SCA)، بينما يمكن تقديم الاسم الحالي في السياق العام بوصفه هيئة السوق المالية (CMA)، المعروفة سابقاً باسم SCA. راجع هذا الفصل بعد شرح صناديق الاستثمار ضمن خطة UAE FRR في 7 أيام.

مركز الإيداع وطرح أسهم الشركات

يفتح مركز الإيداع حسابات المستثمرين، ويسجل معاملات الأوراق المدرجة وملكيتها والرهون والحقوق، ويحفظ بيانات توزيع الأرباح ويضمن التسوية النهائية. كل معاملة في ورقة مالية مدرجة لا تسجل لديه باطلة، وسجلاته دليل على الملكية وحقوق التصويت والأرباح والأسهم المجانية.

بعد الموافقة على الإدراج، يقدم المصدر نسخة حديثة من سجل المساهمين خلال أسبوع، ويركب المركز جهازاً طرفياً لمسجل الجهة خلال أسبوع. ويقدم المركز نفسه تقريراً ربع سنوي يراجعه المدقق الخارجي خلال 45 يوماً، وتقريراً سنوياً مدققاً خلال 3 أشهر؛ فلا تنسب هاتين المهلتين تلقائياً إلى المصدر.

الشركة	الشروط الرقمية الأهم
مساهمة عامة جديدة	قصر المكتتبين على المستثمرين المؤهلين، إلا إذا كانت الشركة الجديدة بنكاً أو شركة تمويل أو شركة تأمين؛ اكتتاب لا يقل عن 5 ملايين درهم؛ مستشار إدراج لمدة سنتين من الإدراج؛ ورأس مال عامل يكفي 12 شهراً، مع الموافقة القانونية والإدارة المؤهلة والنشرة.
شركة قائمة تتحول إلى مساهمة عامة	قرار خاص وموافقة قانونية، وسداد الأسهم بالكامل؛ بيانات مدققة عن سنتين ماليتين، وبيانات حديثة لا يتجاوز عمرها 3 أشهر قبل النشرة؛ وصافي ربح تشغيلي لا يقل عن 10% من رأس المال خلال السنتين السابقتين، مع جهة لتلقي الاكتتاب ونشرة طرح.

يجوز في الحالتين تسعير الأسهم ببناء سجل الأوامر.

علاوة الإصدار وحقوق الأولوية

بعد القرار الخاص وموافقة الهيئة، تحسب علاوة الإصدار من متوسط القيمة السوقية خلال الأشهر الستة السابقة، ويجوز اقتطاع 25% كحد أقصى من العلاوة المحسوبة.

• تعلن حقوق الأولوية قبل بدء الاكتتاب بـ20 يوم عمل على الأقل.
• يستحق الحقوق المساهمون المسجلون في نهاية اليوم العاشر السابق لتاريخ بدء الاكتتاب.
• لا تقل مدة تداول الحقوق عن 10 أيام عمل.
• تسجل الحقوق منفصلة عن الأسهم الأصلية، وينتهي إدراجها بانتهاء تداولها.

خط إعادة شراء الأسهم

المرحلة	القاعدة
أهلية الشركة	مرور سنتين ماليتين على الإدراج وإصدار ميزانيتين مدققتين وافقت عليهما الجمعية العمومية
الحد الأقصى	10% من رأس المال المصدر والمدفوع
آخر طرح عام	لا شراء خلال 6 أشهر من آخر إصدار أوراق مالية في طرح عام
إعادة شراء سابقة	مرور سنة واحدة على الأقل منذ آخر بيع لأسهم سبق للشركة شراؤها، إن وجدت
قرار الهيئة	خلال 15 يوم عمل من الطلب المكتمل
الإعلان	في صحيفتين محليتين واسعتي الانتشار، إحداهما بالعربية، قبل التنفيذ بـ14 يوماً على الأقل
التنفيذ والحظر	التنفيذ خلال سنة من الموافقة، ولا شراء خلال 15 يوماً قبل الإفصاح المالي أو الجوهري و3 أيام بعده
إعادة البيع	لا بيع قبل سنة من الموافقة، ويكتمل البيع خلال سنتين من آخر إعادة شراء وإلا تلغى الأسهم ويخفض رأس المال

لا تبيع الشركة أثناء برنامج الشراء المعلن، ولا يكون عضو مجلس أو إدارة تنفيذية طرفاً في الشراء أو البيع، ولا تشتري الشركة التابعة أسهم الشركة الأم.

الفئة الثانية وقائمة المراقبة

تنتقل الشركة من الفئة الأولى إلى الثانية إذا استمر وقف إدراج أسهمها 6 أشهر أو أكثر، أو بلغت خسائرها المتراكمة 50% أو أكثر من رأس المال وفق آخر بيانات سنوية مدققة. وتتحقق القاعدة عند 50% بالضبط.

تعرض أسهم الفئة الثانية في شاشة مخصصة مع بيانات الشركة ومخاطرها. وتراقبها لجنة مشتركة سنة مبدئياً قابلة للتمديد إلى 3 سنوات؛ وتقدم الشركة خطة معتمدة لتصحيح وضعها وتفصح عن التقدم كل 3 أشهر أو عند الطلب. وإذا قررت الهيئة الشطب بعد التشاور مع السوق، تخطر الشركة خلال 30 يوماً، وينشر السوق القرار خلال 30 يوماً مع بيان أن النقل اللاحق خارج أنظمته.

التصالح والمستثمر المؤهل وسندات الدين

يمكن تقديم طلب التصالح في مخالفات محددة قبل إحالة الدعوى الجنائية إلى المحكمة. وتفصل لجنة الهيئة في الطلب المكتمل خلال 15 يوم عمل وفق المصلحة العامة، ويوقف الطلب إجراءات تحريك الدعوى حتى القرار.

يعد الشخص الاعتباري مؤهلاً إذا كان من الجهات المؤهلة بطبيعتها، أو حقق شرطين على الأقل من ثلاثة في آخر بياناته: إجمالي ميزانية 75 مليون درهم، أو صافي عائد سنوي 150 مليوناً، أو أموال أو رأس مال مدفوع 7 ملايين. أما الشخص الطبيعي غير المؤهل مهنياً فيجمع: صافي حقوق ملكية 4 ملايين باستثناء المسكن الرئيسي، ودخل سنوي مليون درهم، ومعرفة وخبرة كافيتين أو تمثيلاً من جهة مرخصة.

ما لم تقرر الهيئة خلاف ذلك، لا تقل القيمة الإجمالية لسندات الدين المطلوب إدراجها عن 10 ملايين درهم. وعند الإلغاء الطوعي، يخطر المصدر حاملي السندات والهيئة والسوق كتابة قبل 90 يوماً على الأقل، مع شرح القرار وموافقة الهيئة.

الأصول المشفرة وسيناريوهات المراجعة

لا يجوز عرض رموز الأوراق المالية أو إصدارها داخل الإمارات إلا بواسطة مقدم عرض مؤسس في الدولة أو في منطقة مالية حرة داخلها. وإذا اقتصر العرض على المستثمرين المؤهلين تقدم مستنداته للهيئة؛ وإذا شمل غير المؤهلين تلزم موافقتها المسبقة.

عند جمع الأموال للاكتتاب في عرض أصول مشفرة غير مقصور على المستثمرين المؤهلين، لا يسمح للعميل باستثمار أكثر من 350 ألف درهم. ويجري الجمع شخص مرخص، وتشمل رخصته المنصة، مع ضوابط مكافحة غسل الأموال والإفصاح. راجع شرح مكافحة غسل الأموال في UAE FRR لفهم هذه الصلة.

• معاملة ورقة مدرجة لم تسجل لدى المركز: باطلة.
• إعلان حقوق قبل 18 يوم عمل مع تداولها 10 أيام عمل: التداول يحقق حده، لكن الإعلان يفشل حد 20 يوم عمل.
• استثمار عميل غير مؤهل 400 ألف درهم في جمع غير مقصور على المؤهلين: يتجاوز حد 350 ألف درهم.

في المراجعة، افصل بين 20 يوم عمل للإعلان و10 أيام عمل لتداول الحقوق، وارسم خط إعادة الشراء: 10% / 15 يوم عمل / 14 يوماً / 15 قبل و3 بعد / سنة / سنتان. ثم استخدم إستراتيجية الدراسة لاختبار UAE FRR و**دليل الأنظمة المالية الإماراتية** لتثبيت الفصل.