سوق دبي المالي في UAE FRR: الأوامر والأولوية وحظر المطلعين

جدول المحتويات

• • التزام الوسيط يبدأ قبل إدخال الأمر
• • المطلعون: عشرة أم خمسة عشر؟
• - سيناريو المطلع
• • رحلة جلسة التداول
• • نوع الأمر يحدد ما يبقى وما يلغى
• • أولوية السعر ثم الوقت
• - سيناريو الأولوية
• • أول جلسة وحد الثلاثين دقيقة

الفصل الثامن ينقل المرشح من قواعد ADX ومقاصة السلع إلى بيئة سوق دبي المالي (DFM). هنا تتركز الأسئلة على التزام الوسيط، وتسلسل جلسات التداول، وأنواع الأوامر، وأولوية السعر والوقت، وفترات حظر المطلعين. إذا رسمت رحلة الأمر منذ استلامه حتى تنفيذه أو إلغائه، يصبح الفصل منطقياً بدلاً من أن يكون قائمة اختصارات.

يخصص توصيف CISI لهذا العنصر 11 سؤالاً من أصل 100، مع هامش تفاوت محدود بين النماذج. تأسس DFM كمؤسسة عامة في مارس 2000، ثم تحول إلى شركة مساهمة عامة برأس مال 8 مليارات درهم مقسم إلى ثمانية مليارات سهم، وطرح 20% من رأسماله هو للاكتتاب العام. هذه أرقام تاريخ DFM المؤسسي وليست شرط طرح عام لكل شركة مدرجة. ويعمل السوق وفق مبادئ الشريعة وتراقبه الهيئة الاتحادية التي يسميها مصدر الاختبار SCA.

التزام الوسيط يبدأ قبل إدخال الأمر

يسرد المصدر اثني عشر التزاماً لشركات الوساطة تجاه DFM والهيئة، وليس خمسة فقط. ويمكن جمعها في أربع مجموعات:

المجموعة	أمثلة على الالتزام
سلامة الشركة	الملاءة المالية، الامتثال، العدد الكافي من الموظفين، إتاحة السجلات للهيئة
سلامة النشاط	فصل الإدارات عند تعدد الأنشطة، عدم التنفيذ خارج الجلسات، الوفاء بالتزامات التداول
سلامة المعلومات	إخطار السوق بالتغييرات الجوهرية، وعدم نشر معلومات غير صحيحة
إثبات أمر العميل	إثبات الموافقة، تسجيل أو حفظ الأمر، وإرسال تأكيد في يوم التنفيذ نفسه

ولا يجوز للوسيط الاحتفاظ بأمر موقع على بياض. ويجب أن يتضمن الأمر التاريخ والوقت ونوع الورقة وعددها وسعرها وصلاحيته. وتُقبل الأوامر المكتوبة والموقعة، أو الواردة عبر نظام تسجيل المكالمات أو الفاكس أو البريد الإلكتروني؛ أما الأمر الشفهي غير المسجل فلا يعتمد.

إذا نُفذت أوامر خلال الربع، يرسل الوسيط للعميل كشفاً تفصيلياً ربع سنوي، مع بقاء حق العميل في طلب كشف الحساب أو رصيد الأوراق في أي وقت. وتُحفظ أوامر العملاء ونسخها الاحتياطية عشر سنوات وفق التزام الوسيط الوارد في الفصل.

المطلعون: عشرة أم خمسة عشر؟

قبل تنفيذ صفقة لعضو مجلس إدارة شركة مدرجة أو مديرها العام أو موظف مطلع، يتحقق الوسيط من الفترة المغلقة:

• 10 أيام قبل إعلان معلومات جوهرية يمكن أن تؤثر في السعر.
• 15 يوماً قبل الإفصاح عن البيانات المالية الربع سنوية أو السنوية.

سيناريو المطلع

يريد مدير شركة مدرجة شراء أسهمها قبل 12 يوماً من إعلان البيانات المالية. رغم أن 12 أكبر من نافذة المعلومات الجوهرية ذات العشرة أيام، فإنه يقع داخل نافذة البيانات المالية ذات الخمسة عشر يوماً؛ لذلك لا يجوز للوسيط تنفيذ الأمر. ابدأ بنوع الإفصاح ثم اختر المدة، ولا تبدأ بالرقم.

كما لا ينفذ الوسيط أمراً يعلم أنه قائم على معلومات داخلية. ويعد علمه بنية شخص شراء أو بيع حجم كبير من ورقة محددة معلومة داخلية في هذا السياق، وكذلك الاستشارة المالية التي أعدها الوسيط قبل نشرها. وإذا شعر الوسيط بأن شخصاً يتلاعب بالسوق أو يحاول ذلك، يخطر DFM فوراً.

رحلة جلسة التداول

الجلسة	ما يحدث فيها
ما قبل الافتتاح	تجمع الأوامر ولا تنفذ؛ لا تقبل أوامر السوق؛ يحسب سعر افتتاح إرشادي
الافتتاح	تنفذ الكميات القابلة للتنفيذ بسعر الافتتاح المحسوب
التداول المستمر	تدخل الأوامر وتنفذ عند تطابق السعر والشروط، ويمكن تعديل غير المنفذ أو إلغاؤه
ما قبل الإغلاق	تجمع الأوامر المحددة من دون تنفيذ؛ لا تقبل أوامر السوق؛ يحسب سعر المزاد النظري
الإغلاق	تعرض البيانات وتطبع التقارير؛ لا تدخل أو تعدل أو تلغى أوامر

في الدقائق الخمس الأخيرة من مرحلة ما قبل الافتتاح، لا يجوز إلغاء أوامر البيع والشراء، ولا خفض سعر الشراء، ولا رفع سعر البيع، ولا خفض عدد الأسهم في أوامر البيع أو الشراء.

ويختلف حساب الافتتاح عن مزاد ما قبل الإغلاق. ترتيب الافتتاح هو: أكبر حجم قابل للتنفيذ، ثم أقل حجم غير قابل للتنفيذ، ثم أقل تغير عن إغلاق اليوم السابق، ثم أعلى سعر. أما مزاد ما قبل الإغلاق فهو: أكبر حجم، ثم أقل فائض، ثم نقطة المنتصف مع تقريبها صعوداً إلى أقرب وحدة سعرية.

نوع الأمر يحدد ما يبقى وما يلغى

الأمر	النتيجة
Limit	شراء أو بيع بسعر محدد
Market	أفضل سعر متاح؛ يدخل خلال جلسة التداول فقط ويرفض إذا لم يوجد أمر مقابل
Day	ينتهي بنهاية جلسة يوم الإدخال
GTC	يبقى حتى التنفيذ أو إلغاء المستثمر
IOC	ينفذ فوراً ويلغى الجزء غير المنفذ
GTD	ينتهي في التاريخ المحدد
At-the-Close	تنتهي صلاحيته بنهاية جلسة التداول
FOK	تنفيذ كامل أو لا تنفيذ جزئي
FAK	تنفيذ المتاح فوراً وإلغاء الباقي

إذا لم يحدد العميل مدة صلاحية، يعامل الأمر كـ Day Order. ولا تضف «Stop Loss» إلى قائمة المصدر؛ هذا النوع لا يرد ضمن أهداف أنواع الأوامر في الفصل المحتفظ به.

أولوية السعر ثم الوقت

القاعدة الأولى هي أفضل سعر: أمر الشراء الأعلى قبل الأدنى، وأمر البيع الأقل قبل الأعلى. وعند تساوي السعر ينتقل النظام إلى الوقت؛ الأسبق أولاً، وأمر الجلسة السابقة قبل أمر الجلسة الحالية.

لكن تعديل الأمر قد يغير مكانه:

• تغيير السعر أو رقم حساب المستثمر أو زيادة الحجم أو إضافة/إلغاء شرط خاص يعطي الأمر ختماً زمنياً جديداً ويُفقده أولويته السابقة.
• خفض الحجم أو تغيير مدة الصلاحية لا يفقده الأولوية.
• لا يمكن تغيير نوع السهم أو السوق أو نوع الأمر؛ يلزم إلغاء الأمر وإعادة إدخاله.

سيناريو الأولوية

يوجد أمرا شراء بالسعر نفسه. الأول أدخل بالأمس وخفض صاحبه الكمية اليوم، والثاني أدخل صباح اليوم. يبقى الأول متقدماً لأن خفض الحجم لا يسقط أولويته. لو زاد صاحبه الحجم بدلاً من خفضه، لحصل على ختم زمني جديد.

أول جلسة وحد الثلاثين دقيقة

لا تطبق حدود السعر على السهم المحلي من تاريخ الإدراج حتى نهاية أول جلسة تُنفذ فيها صفقة عليه، ويصبح سعر إغلاق تلك الجلسة مرجعاً للجلسة التالية. أما الورقة الأجنبية المزدوجة الإدراج فتستخدم آخر إغلاق في سوقها الرئيسي سعراً افتتاحياً وتطبق عليها الحدود من اليوم الأول وفق إجراءات DFM. ولا يعطي المصدر نسبة يومية عامة مثل 15%، فلا تضف رقماً غير وارد.

إذا نفذت صفقة على رقم حساب خاطئ، يقدم الوسيط عادةً طلب التصحيح خلال 30 دقيقة بعد انتهاء جلسة التداول. هذه نافذة تصحيح الحساب وليست مدة المقاصة. أما قيمة الأوراق المبيعة فتدفع قبل نهاية يومين أو مدة التسوية التي يحددها السوق، ويدفع المشتري قبل تاريخ التسوية. وإذا أخفق في الدفع، يمكن بيع الأوراق بسعر السوق بعد الموافقة؛ يذهب الربح إلى صندوق حماية المستثمر ويتحمل العميل أو الوسيط الخسارة بحسب الحالة.

ابدأ بـدليل التداول في ADX والمقاصة وعقود DGCX حتى لا تنقل قاعدة من الفصل السابع إلى DFM، ثم استخدم خطة مراجعة UAE FRR في سبعة أيام لمقارنة الأوامر والمدد في جلسة واحدة.

تحقق من منهج CISI الرسمي وصفحة تحديثات المرشحين قبل الاختبار. هذا شرح تعليمي لمصدر الاختبار وليس نصيحة تداول أو تفسيراً قانونياً.